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校车事件危机担当与红包机遇-【新闻】

发布时间:2021-04-06 00:40:07 阅读: 来源:玻璃钢穿孔器厂家

在政府部门不断出台相关政策中,目前为止跟进部门依次为:从地方政府到客车行业,到中央部委、地方政府,最后到国务院。有无相关政策的后续出台标志了第一期行情是否结束,目前相关政策出台尚未结束。中央层面需要在1个月内制定《校车安全条例》;中央会把相关政策逐步下放至地方,各地方逐步出台相关购置标准校车的规定。因此,关于校车的政策将是:先从下而上,随后从上而下,目前进入到从上而下的阶段,但在这个阶段可能会出现阶段性降温。

第二期主要是业绩兑现。首先来看校车空间。根据我国情况,假设10%的学生乘坐校车上下学是合理的(因为中国的大城市化特点强,且根据所处区域上学,学生距离学校的距离相对更近)。或采用每个县级区划100台校车的标准,短期保有量的合理空间均为30万辆。国务院规定的资金由地方和中央财政解决将打破校车价格掣肘,打破推广的障碍。

哪些公司能受益呢?2010年校车市场中,宇通客车(600066)占比21.5%,长安汽车(000625)占比18.7%,上饶客车厂10.3%,校车市场集中度很高。宇通客车具突出竞争优势:份额高;主要标准制定者;业绩贡献逐步提升,但2013年以前,校车贡献的净利润不超过宇通客车的10%。中通客车(000957)目前占比尚不大,同样会处于占比提升的过程中,但小于宇通。

那么,校车订单是否会集中在地方企业?我们认为不会,首先校车的规模本身不大,且为敏感事项,透明性公正性会更强。其次公交体系原来都会向当地生产商倾斜,但是宇通、金龙却仍然做大做强了,即便是政府采购,选择更优秀的供应商是主流。盈利能不能保持那么高?首先,校车不是暴利业务,只是略高于普通客车。其次校车的总体市场规模不大,具有优势的生产商是不多的,集中度高,因此盈利能力大幅度下滑的可能性比较小。

所以,校车事件带来的主题性投资机会,需要把握政策出台的节奏,政府资金的投入量,市场的空间大小,合适的受益标的。由于校车总体贡献不大,选择估值相对便宜,业绩具有稳健性的标的具有安全边际。(作者系国泰证券分析师)

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