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【资讯】周期仍主导牛市焕新颜

发布时间:2020-10-16 23:12:31 阅读: 来源:玻璃钢穿孔器厂家

周期仍主导 牛市焕新颜

俗话说“新年新气象”,但预计2014年四季度的一些市场特征还将在今年一季度延续,笔者对一季度市场特征预判为“两个没结束,两个新变化”。  首先,今年一季度A股市场中有“两个没结束”。一方面,政策进一步宽松趋势没有结束。当前A股市场的基本面环境,表面看来在不断恶化,但又有改善的希望,且由于一季度处于数据真空期内,因此该乐观预期难以证伪。由此,较差的经济数据和较低的通胀、房价压力,都为政策的进一步放松释放了空间;与此同时,来自地产销售的持续改善和“一带一路”持续推进的希望又不至于让投资者担心政策放松是无效的。

另一方面,“成长股联盟”的瓦解趋势没有结束。新年之后,若保险机构和QFII开始加仓大盘蓝筹股,则持有成长股的投资者将愿意承受更高的冲击成本而去卖出小股票 、加仓大股票。因此,短期内“成长股联盟”还将进一步瓦解,小盘成长股也还有继续下跌的风险。但从更长期角度看,小盘股中存在一些符合产业转型方向、有望实现持续高速成长的公司,这些公司或在近期的“泥沙俱下”中被“错杀”,建议投资者在今年二季度后考虑把这些公司捡回来。  其次,今年A股还将有“两个新变化”。一方面,A股增量资金的结构中,来自机构的增量资金比重将上升。去年四季度以来,A股的新增开户数大幅增加,直到12月第二周达到了周开户90万户的峰值,此后两周开始下降。因此市场对于增量资金入市的最高峰是否已经过去心存忧虑,但从历史数据看,强势市场环境下的周度开户数也会有正常波动,而且新年后更重要的增量资金来源将是机构投资者,尤其是保险资金和海外机构资金的流向非常关键。由于大部分保险机构在去年三季度便完成了全年的投资任务,因此在去年四季度大盘指数加速上涨时,这些资金并未加仓。目前保险的权益投资占总资产比重仅为12%(上限为30%)。因而保险机构为了完成2015年的投资计划,可能在新年后开始再次加仓。与此同时,以QFII为代表的海外机构资金,四季度不仅没有加仓,反而在减仓。有投资者担心A股经过四季度的大幅上涨后,“踏空”的海外资金不会再流入A股市场了。但据笔者了解,海外的机构投资者中的“趋势投资者”不在少数,这些投资者在看到四季度A股大幅上涨后,反而对后续的市场趋势更加乐观,新年后再次加仓可能性大增。  另一方面,行业轮动的特征可能发生新变化,建议投资者不要一味固守强势板块,应以“降维进攻”的思路积极配置前期涨幅较小的周期品,由此,工程机械、水泥、煤炭、有色等周期板块都将有表现机会。去年四季度,以券商 、保险、银行为代表的大金融板块持续强势,因此部分投资者认为大金融就是本轮上涨的旗帜,但笔者认为去年四季度市场整体具备了强势上涨的条件,大金融是当时“阻力”最小的板块,但一个行业的不断上涨本身也会为向上趋势不断增加阻力,因此在大盘继续维持强势的背景下,投资者应寻找后市相对“阻力”最小的行业。  目前来看,在大盘蓝筹股中,很多前期涨幅较小的周期性行业“阻力”较小。首先,当前投资者对于周期股的偏好已经形成;其次,去年四季度机构资金对大金融、“一带一路”、航运航空板块都有加仓,但对其他传统周期性行业的仓位相对较低,未来加仓空间较大;再次,在增量资金流入A股的“大水漫灌”之下,看似最简单的“填坑策略”反而最为有效,当很多行业的股价已经超过2009年8月上证综指3478点后,周期股中却还有很多行业的股价仍处于甚至低于2013年2月上证综指2445点的水平,这些股价有“坑”的行业容易受到增量资金的追捧;最后,近期“一带一路”概念股和地产股均有不俗的表现,而作为基建和地产中上游行业的周期股将受益。因此建议错过前期热点的投资者,不要再错过这些热点扩散带来的投资机会,推荐周期股中工程机械、水泥、煤炭、有色板块的投资机会。

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