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【资讯】救市的逻辑及可能

发布时间:2020-10-17 01:53:56 阅读: 来源:玻璃钢穿孔器厂家

救市的逻辑及可能

总有人以各种理由反对救市。其中最具代表性的理由是,“救市”会破坏市场自身的运行机制,因而救市本身不符合市场经济的原则。他们选择性忽略的事实是,市场有时候会呈现出典型的精神病特征,甚至会“自残”。  在全世界范围内,“救市”行为都广泛存在。就近来看,2008年美国出台规模高达7000亿美元的救市方案,2011年瑞士政府和日本政府都曾对单边升值的本国货币进行强力干预……有谁要告诉我这些国家不是市场经济国家吗?  对于A股市场的目前情状,我支持采取“有力度的救市措施”,是因为A股市场正处于一轮超大型的股灾当中。这种股灾的广度和深度,在全球金融史上都是极其罕见的:从6100多点跌到2100多点,历时近5年,截至目前跌幅依然高达65%,不是灾难又是什么?要知道,仅仅在2011年度,每位股民的人均亏损额就高达4.2万元。  “完美市场”的妄想狂们会呛声说:“市场就是这样。”这种市场原教旨主义者,永远无法体会到“市场”这个机器内部的“人”的喜怒哀乐。他们只对机器有感情。  救市的实质是财富再分配,即“用一部分人的钱补贴另一部分人”。所有的救市行为都一样:不是补贴给多头,就是补贴给空头。从政府的立场出发,也即意味着由市场中较强势的一方“补贴”给市场中较弱势的一方。结合当下的A股语境,“救市”当然是对A股市场中的多头进行补贴,因为他们是损失惨重的“灾民”。  那么,在目前情况下,该如何救市呢?选项有两个,或曰两个步骤。第一当然是宣布暂停IPO,这很容易办到。如果此举不奏效,第二则是成立股市平准基金。这个比较难,但制度意义远胜于前者。  尤其是平准基金,值得重点考虑,因为这不是权宜之计,而是股票市场的基础制度建设,类似于银行体系中的存款保险制度(如果没有这个制度,美国在这次金融危机中受到的冲击要严重得多),意义重大。  至于平准基金的资金来源,可以考虑财政部特别拨款,也可以考虑动用外汇储备(在法理上的可行性请参照当年用外储注资国有大行的行动),此外还可以考虑发行特别国债等。尤其是后者,其实质是用市场化的利率来募集资金对股市进行大周期套利,运作成本相对透明。同时,因资金来源的不同,平准基金的管理机构也可以选择相应的方式成立。  至于平准基金的规模,我认为至少应在流通市值的3%以上,太小则对市场潜在的影响力不够。当前的A股流通市值为16.4万亿元,那么,股市平准基金的规模当在5000亿元以上为宜。

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